妖糖又变脸 国内外糖价联动性将增强

2019-11-08 09:57:25 来源:方正中期期货有限公司 作者:张向军 感谢300643

  一周前郑糖主力合约刚刚突破5600元阻力位上涨,昨日夜盘开始后短暂冲高,在瞬间上摸5800元后快速回落。今天继续震荡下行,收盘时已跌破5600元,反弹走势宣告失败。本次下跌走势较上周的冲高行情更加凌厉,主力合约日内价格振幅超过200元,持仓减幅更是超过14万手。

  多头资金主动减仓引发的踩踏行为导致糖价跳水,而在短短一周之前,期现货价格还联袂冲高,个别糖厂在半天内就一连四次上调销售价格,累计近百元。现在回想起来,恍如隔世。尽管“妖糖”的称呼早已名声在外,但像目前这样变脸之快,仍不免让人措手不及。

  前期多头推高糖价的主要理由是:国内糖厂整体库存、期货仓单都偏低的情况下,而基差又相对偏高,此外传闻广西糖厂推迟开榨的消息更进一步燃起市场的做多热情。不过,当前市场供应未必真的会出现缺口,消费旺季尚未到来,新糖上市陆续增多。即使真有必要,国储糖投放也能满足任何需求。当然,很多储备糖在进入流通领域之前需要再次加工,而目前尚无抛储暗示,所以做多资金有机可乘。不过,根据中国糖业协会的统计,10月份国内甜菜糖产量达到39。88万吨,为历年同期新高,而销量为13。68万吨,尽管也是历史新高,但仍有26。25万吨成为库存,同样刷新了纪录。还有,11月10日起广西的糖厂陆续开榨,后期供应将会加速增长。并且,在11月初的昆明糖会上,有关部门提醒国内糖业要做好跟国际市场竞争的准备,看来2020年5月食糖的救济保障措施很可能如期结束。这样,在外糖进口成本即将降低的情况下,国内糖价独自上涨只能是阶段性的。

  【白糖】妖糖又变脸

  长期看,尽管预期国内食糖2019/20年度将出现小幅减产,但外糖进口量可能会有所增加,而进口成本也有望降低。此外,国储糖库存庞大,预计可以满足市场两、三年的需求。在这样的形势之下,国内外糖价的联动性将会增强,在国际糖价出现突破性走势之前,郑糖上升空间将会受到限制。

  国际市场上,尽管普遍预期全球食糖正由过剩向短缺转变,而国际糖价依然处于历史低位,陈糖库存规模较大对糖价利空。在期货市场上,ICE原糖非商业净多头持仓负值在10月22日创出新的历史纪录,达到-178319手。这样,在食糖供需前景相对利多的情况下,期货市场基金做空头寸却达到历史高位,做多者期待一旦出现空头集中回补,那样糖价就有望快速回升。

  所以,长期看国内外糖价都有走高的希望,但目前基本面受阶段性供应压力增大的影响,只有预期的短缺局面显露迹象之后,糖价才有望出现实质性上涨。短期看,此次郑糖上涨突破失败,后期可能回到整理区底部寻找支撑。这样,主力合约或许还会重新见到5300元左右的价格。

关键词阅读:白糖

责任编辑:窦晓芸
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